4月16日，益丰大药房发布公告称，其拟以现金及发行股份的方式收购孙伟、石朴英、索晓梅、陈玉强等持有石家庄新兴药房连锁股份有限公司的控股权（51%以上），该事项可能构成重大资产重组，从4月17日起停牌，停牌时间预计不超过一个月。

益丰药房2001年从湖南常德出发，之后逐步进入益阳、长沙等地，开始覆盖湖南省。到2004年之后，其以湖南为基地，相继进入上海、湖北、江苏、江西、浙江等地，实现跨省经营。2015年登陆资本市场之后，益丰大药房开启了并购战车，先后收购江西采森大药房、荆州广生堂、宿迁玖玖药品超市等，截止去年三季度，其已经有直营门店1780家，在七个省市进行了大布局。

而现在大手笔收购石家庄新兴药房，则为其进入华北市场正式奠定基础。石家庄新兴药房连锁股份有限公司成立于1996年。由最初8个人组成的公司，到今天拥有2700多名员工、450万会员、460家直营门店，2017年销售超过10亿元。

值得一提的是，新兴药房是河北省的龙头连锁药店，其此前主打品牌药，据此前业界消息，新兴药房也已经开始谋求单独上市，并获得多轮融资，获得投资后也曾进行了多轮并购，先后收购了邢台一泽大药房连锁公司、武安市康健大药房连锁公司等。

然而，正当新兴药房发展势头强劲，其创始人郭生荣去年因病去世，打乱了此前独立IPO的计划。另外值得一提的是，这两年神威药业也在大力发展零售连锁，发展颇为迅猛，在门店数量上已经超过了新兴大药房，竞争压力陡增，这也是新兴药房选择出售给益丰的重要原因之一。

当前正是一个零售市场提高集中度的阶段，无论是益丰还是老百姓都已经拉开了并购的大旗，在全国市场进行收割，此外还有一批如神威药业、天士力等一般的工业企业也将触角伸向了零售终端，正在全国范围内进行布局。而随着益丰大药房收购石家庄新兴，也意味着连锁并购进入了新阶段——全国龙头展开区域龙头的收购。

与其它连锁相比，益丰的精益管理颇有优势，主要体现在门店、店员、商品和费用四个层面。其门店呈舰群型布局，中小型门店占比高，深度覆盖市场，低频需求下更有效抓客流，坪效上市公司内领先。店员专业化服务能力高，高薪酬下出高人效，培养了消费粘性和忠诚度均高的消费会员。商品的代理品种和常规品种比例适合，高毛利和高周转兼得，GMROI长年第一。费用控制良好，管理费用率和财务费用率最低，应收账款周转率较高。

1、舰群型布局

舰群型布局深度覆盖市场：大店树品牌，小店抓客流。公司针对不同区域的人口数量、市场需求和消费人群特征，建立覆盖不同城市、不同商圈的门店网络，形成了旗舰店、区域中心店、中型社区店和小型社区店的“舰群型”门店布局。旗舰店和区域中心店选址于客流量大的地点，提供全品类商品，品种在4500左右，高配门店和服务打造益丰品牌。中小店则深入覆盖社区，品种在3000左右，基本满足消费者的购药需求，解决居民便利性需求，低频需求下更有效吸引客流量。

益丰小型门店坪效持续增长，大幅领先竞争对手。公司以中小型门店为主，2014-2016年中小型门店数量实现快速增长，CAGR=37%。在门店数量快速增长的同时，小型社区店坪效也持续增长，中型社区店坪效保持稳定，显示公司优异的市场开发能力。与竞争对手老百姓相比，公司整体坪效和中小店坪效处于领先地位，2016年公司中小店的单店面积则与老百姓持平，而其日均坪效达56.4元/m2，高出老百姓近38%，公司门店经营效率优势明显。

2、专业化服务

公司专业化服务能力突出，人效上市公司内领先。零售药店是一个人力密集型行业，消费者大多需要店员的用药咨询、健康咨询和对症售药等服务，店员的专业服务和销售能力直接影响了终端的客单价和客流量。公司建立了完善的员工培训体系，通过产学研结合、编制标准化培训教材、设立讲师队伍、建立培训基地班等多种培训方式，不断提升门店员工的专业服务水平，并结合有效的薪酬激励机制，打造了一支高素质、高人效的员工队伍。公司员工薪酬长期居上市公司中第一，2016年人均薪酬5.5万元每年，比坐拥经济发达地区广东省的大参林高出4%。公司的人效亦长期领先，2016年人效受新计入门店店员影响有所下滑，仅次于老百姓。

会员管理出色，公司会员销售占比居上市公司内高位。公司基于SAP/ERP信息系统平台量身打造了集约化会员管理平台。利用会员数据仓库，实现会员精准营销、个性一对一服务、健康档案管理、药师咨询等功能，提升顾客的满意度、忠诚度、和复购率。公司近年来会员人数不断提升，2017H1达1400万人，会员销售占比80%，在药店上市公司中排名高。

3、高毛利、高周转

公司不断发展代理品种，提升盈利能力。公司通过常规品种较低的价格策略吸引客流并实现低价口碑，通过代理品种提升盈利能力。代理品种包括全国代理（含自有品牌）和区域代理，其毛利率在60%以上，近年来公司代理品种占比持续提升。公司启动商品精品战略，与福胶、汤臣倍健等企业开展深度合作，实现差异化竞争，毛利率自2012年以来不断提升，2017Q1-3毛利率达40.3%，居上市公司中第二。

GMROI长年第一，高毛利与高周转兼得。凭借出色的专业化服务能力，公司近年来的存货周转率和毛利率均处于上市公司内领先水平。因药店高毛利商品占比过高导致伤客，周转率将下降，保持适合的高毛利品种比例十分重要，因此我们以GMROI（毛利回报率，为毛利额/平均库存额）作为考察指标。2017Q1-3益丰药房的GMROI为1.9，长年来上市公司中第一，综合盈利能力突出。

4、控费能力强

益丰在费用端控制良好，管理费用率长年处于上市公司中最低水平，2017Q1-3管理费用率为4.1%，公司擅于用理财产品改善财务，财务费用率长期为负值，2017Q1-3为-0.8%。同时公司应收账款周转率较高，仅次于大参林。费用控制和运营良好的精益管理，铸就益丰药房上市公司内领先的净利率，2017Q1-3公司净利率为6.5%，居上市公司第二。