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招商证券消息，财政部、发改委、商务部、海关总署、国家税务总局在9月14日联合发布通知，调整了部分生物医药产品的出口退税率，其中调高的类别有VA、VE、其他维生素及其衍生物以及含有青蒿素的中式成药，而青蒿草的退税率则从5%调低到0。其中“其他维生素及其衍生物”根据我们的分析应该包括维生素H、β-胡萝卜素、虾青素。
新和成是最大受益者
我们对受本次退税率影响的上市公司进行了初步估算，其中受正面影响最大的上市公司应该切潞统珊驼憬揭渲斜敬瓮怂奥实髡?007年新和成增加EPS0.06元，浙江医药增加EPS0.04元。而复星医药虽然也受正面影响，但对EPS的影响可能并不太大，昆明制药虽然蒿甲醚销售额上半年达到1.79亿，但大部分销售给了北京诺华，真正出口部分不多，对业绩影响甚微，而华立控股出口中包括原料药和成药，比例尚不清楚，难以估算对业绩影响。
总体来看，本次退税率调整将使得新和成实现06年0.32的业绩承诺增加了一块重要的砝码，我们认为公司06年业绩将达到0.35元，维持对新和成的推荐A的投资评级。
复星医药虽然受益较小，但公司目前估值水平较低，我们也维持推荐A的投资评级。
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