行业年报逾八成公司预喜

　　据根上交所和深交所公布的年报预约披露时间表，上市公司2014年报披露将在1月15日也就是本周四正式拉开。随着年报披露的渐行渐近，市场焦点转向中报行情。在此背景下，行业及个股业绩表现备受关注。

　　据统计，截止至1月12日，沪深两市有1079家公发布了2014年报业绩预告，这其中722家公司实现预增、略增、续盈和扭亏，预喜比例达66.91%。从行业个股预增情况来看，医药是目前两市为数不多的不受经济增速放缓等困扰、业绩持续保持明显势头的行业之一。

　　统计数据显示，在58家已发布业绩预告的医药生物行业公司中，49家公司实现预增、略增、续盈和扭亏，预喜比例达84.48%。并且，当中有30公司最大预增幅度达到30%或以上，医药生物行业中超过五成的公司2014年报净利润增幅有望达到或超过30%。

　　分析指出，虽然目前已经公布的中报预告只是冰山一角，但依然可以“管中窥豹”。一般来说，同一行业中出现多家公司同时预告业绩增长，就有一定的代表性。医药生物行业预喜公司较多，说明这个行业的的整体成长性相当不错。

　　业内人士在接受记者采访时表示，随着经济的发展和人民生活水平的提高，对生物医药产品的需求日益增加，生物医药行业具有确定的成长性。此外，随着医疗改革和国家基本药物制度的快速推进，卫生总费用的投入也将延续快速增长趋势，为生物医药行业的发展奠定了坚实的基础。

　　“中长期看我国医药行业拥有巨大发展空间。我国医疗支出明显低于发达国家。随着经济发展和健康意识的提高，医疗支出将迅速加大。另外，人口老龄化等原因也将继续提升医药行业的需求。”安信证券研究员指出。

　　我国老龄化趋势提速，必定会增强医药生物行业的成长空间。专家预计到2025年60岁以上的老龄人数量将达到29100万人，2050年则有望达到44000万人，庞大的老龄人口也将为我国医药产业注入增长的动力。

　　部分呈现出高成长性

　　己经公布业绩预告的58家医药生物行业公司中，除有超八成的公司超高预喜比例外，部分公司还呈现出了高成长的特性，有多家公司业绩同比和环比增长超过100%。

　　其中，福瑞股份、亚太药业、中源协和、康芝药业、上海莱士、沃华医药、信邦制药、海翔药业和东北制药等9家公司预告净利润增幅至少也超过1倍。此外，亿帆鑫富、海南海药和誉衡药业3家公司最大预增幅度也超过了100%。

　　而按相关公司发布的业绩预告，海翔药业、紫鑫药业、亿帆鑫富、贵州百灵、葵花药业、双成药业、东北制药、亚太药业、汉森制药、新和成、海思科、奇正藏药、桂林三金和沃华医药等14家公司2014年报实现净利润将环比增长超过100%。

　　值得一提的是，这还是在2014年医药行业增速放缓产生的。相关统计显示，由于中成药降价预期、招标慢于预期等因素影响，医药行业2014年增 速放缓。国信证券最新的研报显示，2014年1-11月，医药工业收入增长12.8%，仍维持在底部平稳增长；但1-11月利润增速为12.0%，较 1-10月的12.9%有所下滑。

　　不过，从去年二季度后，行业的收入、利润增速已止跌企稳，自7月以来逐月回升明显.兴业证券分析师表示，医药行业在度过医改红利时代后已逐步回 归稳定增长，预计全年医药行业整体有望延续10%-15%左右的稳定增长。国信证券认为，随着医保基本实现全覆盖，医保支付压力日益严峻，未来医保控费是 大势所趋，预计未来5年-10年，行业将进入12%-15%增速的“新常态”。

　　“老龄化加速、政府支出比例提升、居民收入增加、城镇化持续、健康恶化和环境代价等多种合力的作用下，未来国内医药行业增幅长期保持高于GDP 以上的增长速度基本上不容置疑。”业内人士指出。招商证券分析师徐列海表示，人口老龄化、环境变化推动发病率提升及疾病谱变化，国家对全民医保的持续投入 提高就诊的可及性，确保医药行业的长期成长空间。

　　医药蓝筹存补涨要求

　　刚刚过去的2014年，医药板块涨幅16.84%！这相对于同期上证指数近53%的涨幅而言，医药板块显然还是“涨得太少”了。分析认为，随着市场的投资热点由低估值向低涨幅逐渐过渡，跑得太慢的医药股存在补涨要求，有望重新获得资金关注。

　　“随着指数的持续上涨，券商、银行、保险、基建等大盘蓝筹股估值逐步修复到位后，医药股的估值优势重新体现出来。”业内人士指出，目前可积极配置医药传统白马股。近期蓝筹股云南白药、同仁堂的走强，意味着2014年以来医药板块的阶段调整己经结束。

　　国泰君安近日发表的医药行业月投资策略报告表示，医药指数在最近2个月内下跌4.6%，大幅跑输上证综指。短急行情不是常态、也不会是长态。快速调整后，估值和持仓的双高压力得到释放，但结构性估值差异仍突出，部分稳健蓝筹和真正的成长股已有中线布局的机会。

　　兴业证券分析师项军指出，前期医药表现不如人意，主要是受到市场对流动性放松及宏观经济转型改革的预期使得资金配臵偏好倾向于低估值大市值权重 板块的影响，医药板块被机构持续减持所致。但经过两个月的大幅回调，医药估值溢价率已回落至2010年中期水平，大部分白马股已具有较高安全边际，行业比 较优势有望重新确立。

　　“医药蓝筹2014年全年表现滞后，前期市场整体经过一轮大幅上涨，医药蓝筹估值溢价率明显下降，蓝筹股是各细分子领域龙头公司，未来将分享行业集中度提升的盛宴。”申银万国分析师钱正昊指出。

　　钱正昊称，1月医药持股向一线白马股集中，恒瑞医药、康美药业、云南白药、天士力、东阿阿胶、华润三九、同仁堂等均有望获得明显超额收益。

　　个股点将台

　　◆恒瑞医药

　　公司为国内研发能力最强的医药企业之一，上市以来，业绩经历了从高成长到稳健成长的转变.公司及时调整战略，从过去的“仿制向创新转型”改为“仿制和创新并重”，大量新的仿制药储备品种进入审批通道。

　　去年11月初，公司历经十年研发的重磅1.1类新药甲磺酸阿帕替尼片正式获批。

　　分析指出，恒瑞是业内少有的实现稳步增长的公司，并拥有强劲的现金流及极低的杠杆率，印证其稳健经营的风格。在经过十余年的研发投入后，公司若干重磅新品种预计将开始放量，海外市场亦将释放，推动业绩提速成长，有较高的投资价值。

　　◆康美药业

　　公司是一家以中药饮片生产为核心，业务涵盖中药全产业链的现代化大型医药资源型企业。目前己经形成“中药材-中药饮片-医院和零售终端”的产业链一体化发展模式，和“资源垄断-产地合作-赢得定价权”的中药材贸易盈利模式。

　　券商研报称，公司拥有贯穿中药材上下游全产业链，中药材贸易业务稳定发展，饮片产能瓶颈逐步消除，下游消费品正快速增长，电商平台助力公司各项 业务更上层楼，持续成长可期，公司2015-16年合理市值估值在512亿和714亿亿元，对应股价22.97元和32.03元。按此算，公司股价未来两 年有(目前股价17.06元)超过八成的上涨空间。

　　◆东阿阿胶

　　公司是全国最大的阿胶生产企业，公司8月中旬开始上调阿胶浆最高零售价，幅度不超过53%，出厂价将做相应调整.分析认为，未来阿胶块量价齐升 的很难有有，但随着复方阿胶浆与桃花姬阿胶糕等衍生品增长，公司业绩已经不再仅仅依靠阿胶块，而且小分子阿胶上市，也为后续增长注入新动力。

　　国泰君安分析师表示，阿胶块量价齐升的业绩高增长时期已经过去，公司进入平稳增长阶段，依靠阿胶块的稳步提价，衍生品上量和新产品拓展，短期内 支撑未来10-20%的稳定增长是足够的。从估值对比来看，市场对提价导致短期销量影响已经有较为充分反映。未来阿胶块销售只要能保持相对平稳，衍生品和 新产品能够有所突破，估值具备进一步修复的空间。

　　◆同仁堂

　　公司创建于1669年，为成功经营数百年的“百年老店”，是我国传统中药业的金字招牌，在传统中医药领域具有不可撼动的代表地位。分析普遍认 为，同仁堂作为中药瑰宝，品牌价值极大，目前经营尚未反应公司潜力，公司存在低价药政策利好预期以及未来国企改革预期，长期空间仍大。

　　银河证券近日发表的研报指出，受整体外部环境的影响，同仁堂业绩增速有较大下滑，短期来看增速在15%左右。从长期来看，公司拥有极强的品牌 力，有800多个生产批号，但日常销售的仅有400多个品种，产品潜力远没有释放出来。随着国企改革进程的推动，公司的潜力将逐步释放。