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西药降价对医药公司影响有限
来源:-    浏览:840   更新时间:2013年01月15日
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发改委日前发出通知,2013年2月1日起调整呼吸、解热镇痛和专科特殊用药等药品的最高零售限价,共涉及20类药品、400多个品种、700多个代表剂型规格,平均降价幅度为15%,高价药品平均降幅20%。

众多分析师认为,此次降价意味着生化类药品一轮降价周期基本结束,3年内相关品种零售价格体系将保持稳定。由于未涉及上市公司主要品种,对医药股实质性影响有限。接受采访的医药上市公司也大多表示,药品降价是大势所趋,此次降级总体影响不大;有的则表示,具体还未测算。

降价相对温和

呼吸、解热镇痛药产品批文多,同质性强,单品销售额占上市公司总体销售额比例较小,因此降价对上市公司影响有限,限价更可能挤压普药企业的空间。“说是降呼吸、解热镇痛药价格,实际上涉及到很多西药品种,外资或合资药企感受应该最明显。”一家大型医药公司老总说。

此次药品仍以降价为主,但由于大部分药品销售价 (中标+加价)超过最高限价10%以上,此对企业业绩影响不大;也有一些药品由于部分省市销售价超过最高限价,如恩华药业[27.55 0.07% 股吧 研报]等,这可能带来一定不利。由于其主要品种不在此轮降价之列,影响好于此前的市场预期。广发证券[15.12 0.67% 股吧 研报]分析师张其立指出,本次药品降幅15%,低于历史平均水平,也低于去年3月、9月的降幅。“属于较为温和的一次降价,研发能力强、竞争对手少的企业并不会受到负面影响,降价政策有利于淘汰落后企业、提升行业集中度。”他说。 

值得一提的是,作为麻醉用药龙头的人福医药[24.40 -0.08% 股吧 研报]核心品种芬太尼未在此轮调价药目录中,对公司估值构成利好。而誉衡药业[19.18 1.70% 股吧 研报]的鹿瓜多肽注射液为单独定价产品,2011年收入1.86亿,占其总收入34%,降价对公司有一定影响。此外,鼠神经生长因子降价幅度较大,舒泰神[49.35 0.59% 股吧 研报]将受到一定冲击。

血液制品提价

此次调价中,考虑到血液制品供不应求的实际情况,人血白蛋白等最高零售限价未降反升,其中国产人血白蛋白最高零售价普遍上调5%左右;免疫球蛋白类产品(破伤风、狂犬病)等提价10%左右。同时之前无最高零售限价的人狂犬病免疫球蛋白(200单位)注射剂的最高零售限价为228元,人免疫球蛋白(300mg:3ml)注射剂的最高零售限价为74.1元,最新限价均高于当前市场的零售价格。血液制品相关的企业上海莱士[15.60 1.23% 股吧 研报]、华兰生物、博雅生物、天坛生物因此将受益。

前三家公司昨天就此进行了公告。公开信息显示,2011年上海莱士、博雅生物、华兰生物的人血白蛋白业务占收入的比例分别为42.91%、48%、35%,如果出厂价同比例上调,他们将不同程度受益,毛利率水平将小幅提升。其中华兰生物是国内浆综合利润率最高的企业。卫生部长陈竺在多个场合提出“十二五”期间要实现血液制品倍增,公司将是浆站审批大受益者,业绩有望逐步走出低谷。

业内人士认为,除中药子板块上市公司外,其他医药行业上市公司限价的政策性利空已经出尽,此次政策的具体影响还要看各省市药品招标价格情况。长江证券医药行业研究员刘舒畅表示,以2013年业绩看,医药股目前整体估值约21倍,并不算贵,可以布局年报和一季报高增长的医药股,看好人福医药、双鹭药业、昆明制药和长春高新、安科生物、通化东宝,并关注增长可能恢复的江中药业。

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