一直以技术自傲的沃森生物（300142）没有料到，上市一年多后，会陷入如此尴尬境地：主力产品竞争对手骤然增多，即将上市的新品也无期冀中的光芒四射。而最强劲的狙击者，竟是被称为“市场派”的另一家上市公司——智飞生物（300122）。   　　“最近一两年，沃森生物的日子可能相当难过，业绩高速增长神话或将告一段落。”上海一行业研究员向《金证券》称。   　　昔日对手正面“约架”   　　2010年，云南沃森生物正为A股IPO进行最后的冲刺。在招股书中，沃森生物把重庆智飞生物列为国内竞争对手之一。数据显示，2009年，云南沃森实现营业收入2.39亿元，净利润7633万元；同年，重庆智飞主营收入为6.04亿元，净利润为2.32亿元。   　　尽管营收规模超出一大截，彼时，智飞之于沃森，“对手”二字并未见于刀光剑影间。毕竟，双方虽同为二类疫苗（公民自费并且自愿受种的疫苗）企业，走的却是不同的道路。沃森以技术派自居，在研项目众多；智飞则以营销见长，高度依赖疫苗代理收入。   　　2012年中报显示，沃森生物实现营业收入2.29亿元，同比增长26.59%；归属于母公司净利润为1.08亿元，同比增长28.57%.智飞生物则实现主营收入3.28亿元，同比增长4.96%；实现净利1.08亿元，同比增长11.21%.仅三年间，沃森就与智飞在净利上打平。   　　然而资本江湖总是诡谲多变。“最近1-2年，沃森将面临巨大的压力，业绩狙击者正是智飞。”上海一行业研究员向《金证券》称。   　　据悉，沃森两大拳头产品为HIB疫苗与AC流脑结合疫苗。2012年上半年前者销售收入为1.88亿元，同比增长34.09%，占公司整体营收比例高达82%；后者销售收入4088万元，同比增长0.71%.   　　8月22日，智飞生物一纸公告称，全资子公司北京绿竹生物制药有限公司的Hib疫苗获得GMP认证，将开始量产上市。同时，市场疯传，智飞因GMP改造去年停产的AC流脑结合疫苗复产在即。   　　“HIB疫苗大概4-5个月后上市，AC流脑结合疫苗今年年底应该会恢复。”昨日，智飞生物证券部人士向《金证券》证实。   　　有限市场残酷争食   　　对于对手的入侵，沃森生物内部人士语气中透着无奈，“市场竞争加剧，这也是公司没有办法的事，希望大家一起把市场做大”。   　　“就二类疫苗而言，HIB疫苗与AC流脑结合疫苗上市时间较长，市场拓展已经比较充分，寄希望于接种率继续快速提高是不现实的。一旦竞争对手多起来，就得看哪家企业在这个细分市场中更加有优势。”上述研究员对“蛋糕做大说”并不认同。   　　智飞生物对HIB疫苗领域其实轻车熟路，因为公司代理兰州生物制品研究所产HIB疫苗多年，市场份额占据半壁江山。值得一提的是，智飞此次自产HIB疫苗报批的接种程序首剂可从2月龄婴儿开始接种，而沃森生物Hib首剂是3月龄婴儿，兰州所首剂是6月龄婴儿。   　　智飞生物证券部人士告诉《金证券》，“公司自产HIB疫苗毛利率估计超过90%，代理毛利率2011年是45%.我们定位为高中端，与兰州所是错位经营，所以双方的代理合作关系应该会继续。”值得一提的是，兰州所HIB批签发数量2012年上半年与2011年基本持平，但智飞代理销售额下降10%.公司人士并不否认，“毕竟自产疫苗的毛利率要高些，销售员也有这方面的预期，为自产HIB腾出了一定的市场空间。”   　　这正是让市场人士觉得可怕的地方。“智飞强大的市场销售渠道和网络，是沃森望尘莫及的。智飞自产HIB疫苗上市后，公司销售力量必会有一定程度的倾斜，加上技术胜出一筹，沃森生物的Hib疫苗市场可能会面临沉重的打击。”   　　至于AC流脑结合疫苗，沃森已现颓势。2012年上半年沃森AC流脑结合疫苗批签发为197.19万剂，同比下降4.04%，市场占有率为45.13%.深圳一研究员判断，“随着北京祥瑞的上市、北京绿竹的复产，沃森生物此类产品的增速下降已成定局。”   　　股权激励玄机   　　当然，沃森生物并非坐以待毙。据悉，公司的4价流脑多糖疫苗已经获得生产批件，预计在年底产品能够上市，2013年开始贡献业绩；无细胞百白破在2013年能够获得生产批件；23价肺炎疫苗和百白破-Hib结合疫苗在今年上半年已经获得临床批件，13价肺炎疫苗正在申报临床。   　　但上述新产品中，仅有4价流脑多糖疫苗可以救急公司近1-2年业绩，其他仍嫌太“遥远”。颇具戏剧性的是，智飞生物同样染指4价流脑多糖疫苗，且市场份额靠前。   　　难以坐视的是，智飞生物同样有“重磅新品”在手。旗下的Hib-A+C三联苗在2011年7月就报批生产批文，预计在2013年获得生产批文，保守估计2014年上市。“如果上市后定价合适，将对沃森现有的两个主力品种替代明显。”研究员称。   　　“公司已关注到新产品和新竞争对手的出现导致市场竞争程度提高，会积极应对。”沃森生物证券部人士告诉《金证券》记者。   　　公司进军单抗和血液市场应为突围之举。近期沃森生物公告称，拟投资上海丰茂生物，将持有其51%股权，进行6个单抗产品的联合研发。公司还将设立上海沃森，进行单抗药物产业园建设并推动单抗药物的产业化。同时，沃森生物拟控股河北大安制药，切入血液制品领域，大安制药目前有3个浆站，年采浆能力100吨左右，还有两个浆站正在筹建中。   　　但收购并未赢得市场掌声。有投资者质疑，“血液制品企业发展空间已经很小，而大安制药的收购代价太大，仍是一家亏损企业，浆站采血能力严重不足。”对此，沃森生物回应，“目前签订的为合作框架协议，还会对大安制药进行尽职调查及资产评估，再确定具体合作方案。”   　　9月10日，智飞生物抛出400万股股权激励计划，以2011年为基数，2012-2015年净利润增速分别为33%、60%、120%和240%.相对此前沃森对未来2-3年净利润增速的预期（2012-2014年分别为2011年的20%、40%和70%），显然底气更足。（江芬芬）