生意社11月30日讯　 　　 　　1.中药板块前三季度营业收入同比增速为22.99%，高于医药板块整体21.05%的增速，纵向比较来看，增速超过板块2006-2010年的增速。 　　中药板块营业利润增长率为27.87%，远高于医药板块整体17.91%。 　　2.2011年前3季度中药板块毛利率为41.71%，略低于2011年中报，毛利率下跌态势趋缓，随着中药材价格的回落，中药行业毛利率有望回升，盈利能力将得到提升。 　　3.中成药2011年9月产量为22.03万吨，同比增长51.32%。中成药产量从2007年以来一直处于上升趋势，从2007年1月的7.45万吨增长到2011年4月的22.03万吨，与经济周期关系不大。2011年6月到9月这4个月中药产量的增速尤为明显，均高于40%，远超过去年同期的增长率。 　　4.从2011年5月开始，中药材价格出现持续回落，成都中药材价格指数从2011年5月30日的130.77下跌到2011年10月31日的110.86，下跌幅度较大，我们认为中药材涨价的趋势得到扭转。 　　5.中成药行业受中药材价格上涨的影响比较大，毛利率受到不同程度的影响，传统中药公司影响较大，中药现代化企业影响相对较小；中药材价格回落对传统中药企业利好更大。 　　6.投资策略，中药材价格回落提升传统中药企业毛利率较大，可以关注同仁堂（600085）、江中药业（600750）、以岭药业（002603），中药现代化公司中可以关注技术研发实力突出，不断有新产品上市的公司如天士力（600535）、康缘药业（600557），品牌中药公司中可以关注东阿阿胶（000423）、云南白药（000538），可以关注营销改革见成效，业绩出现拐点的千金药业（600479），还可以关注大集团背景下有资产整合预期、自身生产经营稳定增长的公司如华润三九（000999），中药配方颗粒快速发展带来的机遇，可关注红日药业（300026）。给予中药行业强于大市评级。