|
投资要点：
10 年整体业绩符合预期。1-12 月公司实现营业收入约18.17 亿，同比增长26.65％。归属于母公司净利润约0.86 亿，同比增长46.73％，超过了股权激励触发基数。销售和管理费用率分别同比下降1.85％、0.66%，经营性现金流稳定； 主要医药产品维持高增长势头，销售改革全面推进。10 年医药生产实现营收约11.01 亿，同比增长21.63%。细分业务来看： 天然植物药营收达到7.14 亿，同比增长23.58%。其中络泰200mg 同比增长90%，络泰400mg 增长52%，血塞通软胶囊同比增长104%，冻干粉针扩产项目上半年有望完成，未来持续较快增长可期。天眩清销量约1100 多万支，同比增长27%，市场拓展进度顺利。而中药厂11 年在营销改革推动下预计将有较好表现； 化学药实现销售收入约3.87 亿，同比增长18.19%，相对较稳。 医药商业增速比较明显。10 年医药零售业务营收有6.77 亿，同比快速增长32.79%，毛利率提高0.27%至2.95%； 维持推荐评级。公司未来将继续推进大品种战略，不断加强营销调整，重点推广口服制剂，争取有所突破。我们预计11-13 年EPS 分别为0.40、0.56 和0.74 元，维持推荐的投资评级。 风险提示：主导产品市场竞争比较激烈。 |
1、本网部分资讯为网上搜集转载，为网友学习交流之用，不做其它商业用途，且均尽最大努力标明作者和出处。对于本网刊载作品涉及版权等问题的，请作者第一时间与本网站联系，联系邮箱：tignet@vip.163.com 本网站核实确认后会尽快予以妥当处理。对于本网转载作品，并不意味着认同该作品的观点或真实性。如其他媒体、网站或个人转载使用，请与著作权人联系，并自负法律责任。
2、凡本网注明"来源：虎网"的所有作品，版权均属虎网所有，未经本网授权不得转载、链接、转贴或以其他方式使用；已经本网授权的，应在授权范围内使用，且必须注明"来源：虎网"。违反上述声明者，本网将追究其法律责任。
