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振东制药登陆创业板
来源:-    浏览:615   更新时间:2011年01月13日
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2011年伊始,创业板的造富神话加速上演。7日,振东制药等5家创业板新股正式在深交所挂牌上市交易。振东制药本次公开发行A股3600万股,发行价为38.8元/股,对应市盈率82.58倍,募集资金13.97亿元。

    交易日当天,振东制药高开5.67%,以41元/股开盘,但受大盘影响,全天呈现震荡走低的态势,最终收报于39.03元/股,比发行价微涨0.59%。10日,继上周末新股安居宝破发后,振东制药也遭遇破发。

    公开资料显示,振东制药本次募集资金主要用于苦参种植基地和产能扩建等4个项目,拟投入的募集资金合计为30,560万元。这是山西省第一家创业板上市企业,它使资本市场“山西板块”结构发生微妙改变。山西板块过去以煤焦冶电领域的大盘股领跑A股市场,创业板山西医药企业的身影则在今年首次出现。

    企业自营资金给力

    上周末,在金融地产股引领大盘反弹的过程中,创业板指数、中小板指数明显出现了背离走势。而且,创业板在时隔半年之后,上周五再现首日破发现象,刚上市交易的振东制药也出现了破发。分析人士认为,这从一个侧面说明了A股市场当前相对低迷的走势格局,小盘股的追捧激情已明显回落。

    尽管如此,不少机构投资者还是敏锐地从振东制药的招股书中嗅到了商机。据介绍,振东制药的拳头产品——岩舒注射液属国家中药二类新药,是癌症的辅助治疗药物。该药三年复合增长率约27%,市场占有率位居同类产品前三位,目前该产品在全国二甲医院的覆盖率已达60%。公司2007~2009年营业收入快速上升,分别为3.15亿、4.61亿和5.29亿元,分别增长46%和15%。其净利润分别为3917万、5939万和6805万元,分别增长69%和15%。

    正如振东制药董事长李安平日前所言:“作为医药企业,高毛利率是企业成长性因素的重要指标,岩舒注射液高达95%的毛利率,随着产品增加用量的临床试验的通过,使用剂量有望翻倍增长,未来将持续发力。”

    记者从其券商询价申购中发现,12家企业资金超越基金机构,共申购4380万股,占机构比例20%,规模仅次于券商资金。

    “企业自营资金的大量进入,在股改后尚属首次,为振东制药上市增加亮点,市场看好振东制药的主要原因就在于其高成长性。而且,在研产品黄芪总皂苷注射剂有望成为其另一重磅品种。”有分析人士如是说。

    据南方医药经济研究所数据,中药注射剂已成为抗肿瘤中成药市场的主流产品,前6只注射剂产品便占据了肿瘤中成药市场41.0%的市场份额。“岩舒日均费用仅78元,远低于竞争对手康艾注射液、艾迪注射液和康莱特注射液等。”

    不过,该人士同时指出,中药注射剂本身有安全性风险,且产品销售主要在华东地区,收入结构单一,二线产品难以放量。对于机构来说,提高申购上限同样也增加了申购的风险。

    渠道控制的期待

    在创业板的造富神话加速上演的同时,亿万富翁也在这一板块中批量产生。

以发行价计算,今年上市的这5家企业中的27位股东持股市值都将超过亿元。其中振东制药的老板以32亿成为了本批原始股东中身家最富的一位。
    而振东制药合力营建财富蛋糕的背后,可以看出营销战略上的些许门道。振东制药在收购泰盛制药和开元制药后,组建了统一的销售平台,将子公司弱化成为生产基地。目前,该公司组建了肿瘤事业部、医院事业部、招商事业部以及普药事业部,药品销售渠道通过自销与代理两种模式进行销售。通过下设事业部、大区、省区、学术地区的“三级营销管理”模式,构建了全国6个大区,31个学术省区,400余个学术地区的销售网络。目前已完成针对重点医院的渠道建设,销售渠道建设将逐渐由重点医院转向其他二级医院,逐步提高终端覆盖率。

    有分析人士认为,振东制药根据处方药销售特点制订了学术推广营销战略,以市场专员和学术专员直接同医院终端进行沟通,减少了对医药商业公司的依赖,从而确保对销售终端的控制力度和竞争优势。不过,“目前,我国二级以上医院约有3000家,振东制药的渠道覆盖率仍低于50%,未来将有赖于销售网络延伸和技术升级。”

    “公司募集资金主要用于3.2万亩苦参GAP中药材种植基地及中药饮片加工项目、小容量注射剂扩能改造项目和无菌粉针综合制剂工程项目等项目。募投项目建设完成后,将分别形成以振东制药、泰盛制药和开元制药为主的小容量针剂、粉针及颗粒剂生产中心和中药提取三大生产基地,扩大生产销售规模,并实现岩舒注射液的产业链一体化。未来将着力打造注射用阿莫西林钠氟氯西林钠和芪蛭通络胶囊2只年销售额过亿元的新品种,培育3~5个年销售额过5000万元的品种。”李安平如是说。

 

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