公司实现营业总收入328711 万元,同比增长10.78%,环比增加7.8%,与分析师们的平均预测21%的增长率有不少差距。 但是公司通过降低营业成本和有效控制费用支出,公司实现营业利润19,152 万元、利润总额19,395 万元、净利润15,492 万元,较去年同期分别增长了34.13%、37.33%和32.97%,均高于主营业务收入的增长比例,每股收益为0.283元/股,略超出预期。
    经营变化:营销模式持续深入拓展有望带来工业收入的持续上升;同时商业利润增长良好,加上医改对地区商业龙头的推动作用,商业正成长为公司重要的利润增长点。
    新产品后续可期,除了目前占据市场优势的器官移植用药、糖尿病、消化道和中药几个产品线外,公司目前在研产品在抗肿瘤、肝病、超级抗生素方面有后续储备,未来将有新产品陆续上市。
    公司制药子公司及房地产开发公司在下半年将对利润有正的贡献。
    盈利预测与投资建议:我们对公司的盈利进行了预测,主要假定公司的营业收入以15%的速度增长;毛利率引用最新中报的数据;三项费用率也假定不变;预计公司09、10 年实现净利润分别为2.50亿元、3.03亿元,同比分别增长48.48%、20.87%,每股收益分别为0.577元、0.697元,对应P/E 为25.82、21.38。公司在近期医药股整体走强的背景下已经达到上次给予的15元目标价,随之医改力度加强,公司作为细分龙头企业和地方商业寡头将受益,相对估值 PE/2010 在25左右比较安全,6个月目标股价定为17.5元,继续给予“增持”评级。