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经过三个月的等待，上海实业医药投资股份有限公司（下称上实医药）在近日公布了一套完整的定向增发方案。
“相比前一次，这次大股东认购的股份没有变，但由机构投资者采用询价的方式，投资者范围更宽了。”上实医药证券事务人士表示。
分析人士认为，一旦增发获证监会批准，上实医药生物药、化学药、医疗器械三大板块中将注入中药资产，成为产业链更加完整的综合类医药上市公司。
注入中药
“此次资产注入是上实控股2003年医药产业整合思路的延续。”分析人士认为。
今年5月，上实医药首次公布15亿元增发方案。控股股东上海实业控股有限公司（0363.HK，下称上实控股）拟将旗下的正大青春宝55%股权，杭州胡庆余堂药业51%股权，厦门中药厂61%股权，辽宁好护士55%股权以及胡庆余堂国药号29%的股权转让给上实医药。此次定向增发总金额约为15亿元，除了其中4677万股由上实控股全资控股公司上实健康以股权认购以外，其余将向其他机构投资者定向增发。
对于此次因资产注入而引发的增发，上实控股新闻发言人冯启明表示，“这些年来上实医药和上实控股各自收购了一些医药资产，但业务发展一直没有一个集中点。这次注资表明上实控股管理层长远发展策略很明显，就是以上实医药作为中药发展和医药产业发展的主体。”
2005年6月，上实控股试图通过资产置换的方式实现对上实医药的资产注入。资料显示，当时上实控股拿出厦门中药厂61%股权、辽宁好护士55%股权、杭州胡庆余堂51%股权以及胡庆余堂国药号29%股权置换上实医药旗下联华超市21.17%及上海世纪联华超市25.54%股权。上实医药于2006年7月发布公告，因上述资产置换事项未能在协议有效期内完成法定审批程序，相关股权转让协议自动终止。
此次资产置换落空的一个主要原因是国家限制外资收购零售业，而上实控股为香港上市公司，以外资对待。
继续整合
1999年，通过重组和投资，上实医药确立了以发展中医药产业为突破口，在不到8年通过一手出售非医药业务，一手买进医药资产，迅速扩大医药产业规模。常州药业、康泰生物、广东天普、上海云湖药材、赤峰艾克制药、蒙欣药业、上海医疗器械股份等股权尽数落入上实医药盘中。
2004年底，通过关联交易，上实医药卖掉旗下毛纺织公司92.55%、针织品公司90%和上海沪港国际贸易100%股权，剥离原来业绩较差的传统制造业，主攻医药和超市。2006年11月，上实联合更名为上实医药，更加明确了主打医药产业的路线。
但在业界人士看来，上实医药更多地是发挥投资和管理的职能，大部分经营仍由原来的公司来做，更似一个控股企业。
兴业证券医药研究员王斌认为，尽管上实医药囊括了生物、化学、医疗器械等产业，但产业体系较杂，缺乏主干的核心企业，而且旗下医药公司分散各地，因此长期以来人们一直把上实医药看作是控股企业，市场认知度不高。“这次通过大股东进行产业整合，以后绝大部分资产会更加清晰、更加合理。而且青春宝作为一个最优质的资产，未来极有可能作为公司进一步整合的平台。”
上实医药方面对记者表示，在公司现有的生物、中药、化学、医疗器械四大产业中，公司目前采用的是多产业并进的发展思路，而每一个产业都有一个拳头企业重点扶持。比如，中药以正大青春宝、化学药以常药股份、生物以广东天普、医疗器械则以上海医疗器械股份作为重点发展企业。
“原来上实控股和上实医药是两个不同的收购平台，现在集中到上实医药上。但这并不能说以后由谁来做收购。”上实控股新闻发言人冯启明表示，“A股和H股是两个不同的市场，加上目前利率强势，很多公司都有通过A股和H股收购的情况，利用两个资本市场对股东是有利的。”
上实医药证券事务部人士表示，收购医药资产仍将是未来上实医药扩大医药产业的一个方式。“我们现在还在寻找那些适合公司长远发展，质地优良的医药项目。”公司在集中发展控制性企业及产品，支持优势企业发展，通过内生式发展提升经营业绩的同时，也在积极寻找符合公司产业发展方向、资产质地优良、盈利前景良好的医药项目，通过并购方式做强主业。
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